月之暗面, 杨植麟, 一个90后的1200亿豪赌

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三个月, 估值从43亿美元飙到180亿美元。

这不是某个加密货币的K线图, 这是一家中国AI公司的融资曲线。它叫月之暗面, 你可能更熟悉它的产品, Kimi。

而站在这一切背后的那个人, 1993年出生, 广东汕头人, 叫杨植麟。

一个信息学竞赛一等奖改变的人生

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故事要从汕头金山中学说起。

杨植麟高中时并没有什么宏大的AI梦想。他甚至没有编程基础, 误打误撞进了信息学竞赛培训班。一年之后, 他拿下全国青少年信息学联赛广东一等奖, 拿到了清华保送资格。

后来他又参加了清华自主招生, 又被录取了。一个高三学生, 手里握着两张清华入场券。

在清华计算机系, 杨植麟遇到了一群同样聪明的人。他本科毕业后去了卡内基梅隆大学读博, 那是全球计算机科学的圣殿之一。博士期间, 他进入了Google Brain和Meta AI实习, 参与了Transformer-XL和XLNet的研究, 这两项工作后来被证明是改变AI进程的关键技术。

2020年, 27岁的杨植麟回国创立了循环智能, 做企业级AI服务。红杉中国领投了1200万美元。公司与华为云合作开发了千亿级NLP大模型盘古大模型, 看起来一切都在正轨上。

但杨植麟心里装着更大的东西。

2023年, 一个疯狂的决定

2023年初, ChatGPT引爆全球。整个硅谷都在疯狂, 中国的创业者们也坐不住了。

杨植麟做了一个让很多人意外的决定, 他离开循环智能, 创立了月之暗面。新公司的名字来自斯坦福大学教授的一篇论文, Moonshot, 意思是那些看似不可能的宏大目标。

2023年10月, Kimi智能助手上线, 成为国内首个支持20万字长文本的AI助手。这个功能点选得很精准, 当时市面上没有任何一款产品能做到这一点。用户突然发现, 你可以把一整本小说扔给Kimi, 它能帮你总结, 分析, 甚至回答关于细节的问题。

Kimi火了。

但真正让杨植麟和月之暗面进入公众视野的, 不是产品本身, 而是一场突如其来的风暴。

一纸仲裁, 旧账翻了出来

2024年底, 循环智能的5家老股东, 包括金沙江创投和万物资本, 在香港国际仲裁中心正式提起仲裁。

争议的焦点是一份同意豁免书。老股东们认为, 杨植麟在未获得豁免的情况下就创立了月之暗面并完成了融资。这笔旧账, 要从循环智能时期说起, 那是杨植麟的第一次创业, 也是一切纠葛的起点。

消息一出, 圈子炸了。经纬中国创始管理合伙人张颖在微博上发了一段意味深长的话, 大意是, 任何人在行业里想有更大成就, 做事情就必须遵守基本的商业规则和契约精神。虽然他没有点名, 但所有人都知道他在说谁。

这件事的影响远比想象中大。在创投圈, 信用就是货币。一次仲裁, 可能会让未来的融资变得困难, 让合作伙伴犹豫, 让最优秀的工程师在收到offer时多想三秒。

杨植麟选择了沉默。

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沉寂一年后的王者归来

2025年, 月之暗面几乎从公众视野中消失了。没有发布会, 没有高调采访, 没有社交媒体上的活跃发言。外界开始猜测, 这家公司是不是被仲裁拖垮了。

但暗处, 一切都在加速推进。

2025年12月31日, 杨植麟发出一封内部信。信里说, 公司刚完成5亿美元C轮融资, IDG领投1.5亿美元, 阿里, 腾讯, 王慧文等老股东超额认购, 投后估值43亿美元。账面现金超过100亿人民币。

他在信里写了一句后来被反复引用的话, 我们短期不着急上市, 也不以上市为目的。

这句话, 三个月后就被自己打破了。

2026年1月, Kimi K2.5正式发布并开源。这款模型基于万亿参数混合专家架构, 用了15万亿视觉与文本混合Token进行原生多模态训练, 在Agent智能体, 代码生成, 视觉理解等领域实现了重大突破。

几周后, Kimi官网上线了Kimi Claw, 把Agent的使用入口直接搬进了浏览器。

然后, 资本市场开始疯狂。

2026年2月, 月之暗面完成超7亿美元融资, 估值跳到100亿美元。阿里和腾讯同时出现在投资方名单里, 这在竞争激烈的AI赛道极为罕见。

2026年3月, 新一轮10亿美元融资启动, 投前估值达到180亿美元。三个月, 四倍。

有媒体援引知情人士消息称, 月之暗面已在评估赴港上市的可能性, 并与中金公司, 高盛集团展开接触。接近公司的内部人士证实, 上市筹备工作确已启动, 从2025年底就开始了成本核算等内部审查。

那个说短期不上市的人, 三个月后就坐到了投行的谈判桌前。

从追赶者到被追赶者

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2026年3月, 中关村论坛年会, 杨植麟站在台上做主旨演讲。

他展示了一张幻灯片, 来自英伟达GTC 2026黄仁勋的主题演讲。幻灯片上, Kimi的开源模型已经成为全球芯片厂商发布新品时的性能评测标准。全球无数研究机构, 都在基于Kimi K2.5开源模型开展前沿研究。

杨植麟提出了一个判断, AI研发正在进入AI主导的新阶段。2023到2024年是天然数据与人工标注阶段, 2025年是人工精选可验证任务阶段, 2026年起进入AI主导研究阶段。

换句话说, 以后训练AI这件事本身, 也要交给AI来做了。

这个判断如果成立, 意味着整个行业的游戏规则都要重写。过去拼的是算力, 数据, 工程能力, 未来拼的可能是AI自己设计AI的能力。

而月之暗面, 已经在这个方向上押了重注。

Kimi K2.5发布一个月, ARR(年度经常性收入)就突破了1亿美元。在一个充斥着免费或补贴聊天机器人的市场里, 这个数字几乎是个奇迹。

赢家的代价

但数字背后, 是另一个故事。

2024年2月A+轮融资完成后, 有报道说杨植麟通过出售个人老股套现了4000万美元。这件事在当时引发了不小的争议。有人说创始人套现是正常的财务规划, 有人说在公司高速发展期套现是对投资人和员工的不负责任。

更深层的问题是, 月之暗面的高管在一级市场的股权套现行为, 从侧面说明了一个事实, 这家公司并不需要依赖上市来实现资本退出。手里握着超过100亿现金, 每轮融资都被超额认购, 杨植麟有足够的底气按照自己的节奏走。

但资本市场不会给你太多耐心。

智谱AI和MiniMax已经在2026年1月先后在香港上市, 智谱上市首日市值接近580亿港元, MiniMax首日收盘市值更是突破1000亿港元。百川智能, 零一万物, 这些同赛道的选手也在加速推进资本化进程。在这个窗口期, 谁先上市, 谁就能拿到更多的弹药, 更高的品牌溢价, 更强的人才吸引力。

杨植麟不是不知道这一点。

所以他在2025年底说不上市, 2026年初就开始筹备上市。这不是打脸, 这是一个创业者在理想和现实之间的快速校准。

92年还是93年

有意思的是, 关于杨植麟的出生年份, 公开信息存在分歧。有的说是1992年, 有的说是1993年。百科上写的是1993年, 但不少媒体报道用的是1992年。

这个细节本身不重要。重要的是, 不管是92还是93, 他都是中国AI行业最年轻的一批掌舵者之一。

30岁出头, 手握一家估值180亿美元的公司, 产品被全球开发者使用, 在英伟达的发布会上被点名, 在中关村论坛上做主旨演讲。

这是中国科技行业从未出现过的场景。

过去的创业偶像, 马云35岁创立阿里巴巴, 雷军40岁创立小米, 黄峥35岁创立拼多多。杨植麟把这一切提前了将近十年。

但年龄也意味着经验的匮乏。仲裁风波暴露了他在商业规则上的粗糙, 套现争议反映了他在利益分配上的不成熟, 从说不上市到筹备上市的转变, 则说明他对资本市场的理解还在快速迭代中。

一个人的月之暗面

2026年3月底, 杨植麟出现在英伟达GTC大会上, 然后是北京中关村论坛, 然后是各种媒体采访。

沉寂一年后, 他开始密集对外发声。讲开源, 讲Token效率, 讲长文本分析, 讲AI主导研究的新范式。

有人说, 这是在为IPO铺路。

也许吧。但更可能的是, 杨植麟终于找到了一种让自己舒服的节奏。过去一年, 他在沉默中打磨产品, 在暗处完成融资, 在仲裁的压力下稳住团队。现在产品出来了, 钱到位了, 估值上去了, 是时候重新站在聚光灯下了。

月之暗面这个名字, 取自那些看似不可能的宏大目标。杨植麟正在用自己的方式, 一步一步地接近那个目标。

至于能不能到达, 没有人知道。

但有一点是确定的, 在中国AI这场史无前例的竞赛中, 这个来自汕头的年轻人, 已经从追赶者变成了被追赶者。

而这个位置, 往往是最危险的。