【缺电链】AI服务集中宕机，算力扩张凸显设施瓶颈

9月3日晚间，ChatGPT、Claude、Grok三大头部AI服务罕见出现集中宕机，再次将AI基础设施可靠性问题推向市场关注。随着AI数据中心单体规模持续向GW级扩张，电力供应的稳定性、冗余能力和快速响应能力正在成为算力扩张越来越核心的瓶颈。

供给侧：北美缺电矛盾仍在持续强化：

8月26日，PJM最新容量市场连续出现供给缺口，28、29年度容量拍卖缺口达到6.8GW，价格触及325美元/MW-day的上限；在AI数据中心快速扩张背景下、电网扩容速度明显落后，燃机、自备电源及配套电力设备的重要性进一步提升。

需求侧：数据中心建设已进入全球大规模资本开支阶段：

9月2日，麦肯锡预计到2030年全球数据中心累计投资规模接近7万亿美元；与此同时，当今美国数据中心电力接入申请合计已超过700GW。算力扩张正在快速转化为真实的电力需求，缺电链仍是本轮AI资本开支的重要受益方向。

我们一直以来的观点是：

1）美股业绩期之间，“标签”更重要！因为最直观体现GEV、西门子等业绩对产业链的反馈。在此期间优先重视应流、联德等；

2）美股业绩期之外，“变化”+“标签”同等重要！

潜在变化多的方向：

A.机组、成撬方向：杰瑞股份、长源东谷（汽车）等。

B.国产燃机链方向：中国动力、东方电气、上海电气等。

C.核心零部件方向：重视：崇德科技、博盈特焊、动力新科、西子洁能、天润工业（汽车）等。