风水轮流转

昨天晚上小鹏和零跑一起发了中报，数据看上去确实差挺多的，背后的关键原因到底是什么呢？

小鹏上半年营收是327.8亿，净亏损是31.2亿。零跑上半年营收跟小鹏其实差不多，是381.1亿，净利润的话是2.1亿。

营收差不多，但是净利润为什么差距这么大？细项数据对比一下就知道了，主要就是在研发费用上。

小鹏的研发费用是58亿，零跑是32亿，两家差了大概35亿。那小鹏是亏损31.2亿。如果咱们把这35亿的差额扣掉，那按照一个比较粗的口径来算，小鹏其实也能有3亿多的利润。

所以说不是小鹏毛利不行了，小鹏上半年毛利率是20.6%，比零跑还要高很多呢。

真正把利润吃掉的是研发费用。因为小鹏不止造车，他还在投AI智驾、Robot Taxi、机器人这些业务。在今年7月份之前，资本市场是喜欢这个的。你烧钱做这些前沿的AI  机器人  大模型，其实就是在投资未来嘛，对公司的估值来说是利好。

但是现在风向可变了。

AI投入已对科技公司来说已经不是加分项了，开始变成压力了。大家看看7、8月份这些科技巨头在二级市场的表现。真的很惨，谁花的钱越多，谁就跌得越猛。现在市场的逻辑是，你投这么多钱搞AI，什么时候能回本？能不能回本？

零跑在这方面就问题不大，因为它没有那种烧大钱的故事。

这一点在之前是一个劣势，但是现在风向变了，反而成优势了。

有点像时尚界的热点，去年可能是个很土的设计，但今年说不定就成新潮流了。

其实零跑和小鹏的股价最近走势已经开始分化了，从明天开始，这个分化可能会加速。风水就是这么轮流转，都是命啊。

大家怎么看这两份财报呢？评论区聊聊。