Meta周三盘后将公布财报，所有人都在关注这个数字

Meta Platforms 将在周三收盘后公布第二季度业绩，而从近来的情况看，有一件事告诉我们：华尔街恐怕只会关注一个数字——资本支出。

Meta 的核心广告业务很可能交出创纪录的一季。但 CEO 马克·扎克伯格将如何解读公司规模庞大、且在某些时候令人困惑的人工智能建设计划，将决定股价接下来往哪走。

瑞穗（Mizuho）的丹尼尔·奥里根本周早些时候写道：“在这个阶段，资本支出指引似乎比实际的盈利数据更重要。”

Meta 股价在周三到来之际需要一针强心剂：今年以来已下跌 10%，此前在 2025 年仅上涨 13%，表现不及大盘。

广告业务依然稳步前行。分析师预计第二季度营收将同比增长27%，达到602亿美元——创下历史新高。但成本也在上升，华尔街预计每股收益为7.19美元，仅略高于一年前的7.14美元。预计营业利润率将从43%降至36%。

如果以Alphabet的业绩为鉴，这些数字在资本支出面前恐怕都要退居次要位置。这家谷歌母公司上周三公布了亮眼的财报，但当管理层将2026年的资本支出预期再上调150亿美元时，股价却大幅下跌。

Meta预计今年资本支出将达到1250亿美元至1450亿美元，并且在上一份财报中已经上调过这一区间。投资者关注的不仅是扎克伯格是否会再次上调预期，还会关心他将如何阐述Meta庞大的AI雄心。

仅在过去一个月里，据彭博社报道，这家公司已经：发布了一款新的 AI 模型和 AI 开发者平台；据称设定了在 2027 年将算力容量翻倍的目标；并在探索将多余的算力容量对外出售，作为一项新云业务的一部分。

在投资者高度聚焦投入资本回报率（ROIC）的当下，扎克伯格打算如何将 Meta 的 AI 模型和数据中心算力容量变现——这属于一项名为 Meta Compute 的计划——至关重要。

如果能证实其云业务的存在，无疑会有所帮助：“我们认为存在正向重新评级的潜力，因为 Meta Compute 可能会缓解对 ROIC 的担忧，提升 AI 变现的选择空间，并带来更高的[盈利]上调修正，”雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）分析师乔什·贝克（Josh Beck）上周在一份研究报告中写道。

New Street Research 的分析师丹·萨尔蒙表示，鉴于近期新闻频出，Meta 甚至有可能打破其一贯做法，在周三就给出 2027 年的资本开支指引，而不是等到明年 1 月的第四季度电话会议再披露。

就华尔街而言，信息当然是越多越好。预计 Meta 将在 2026 年首次在其上市公司历史上出现自由现金流为负的情况，而这一现金流缺口很可能会在 2027 年进一步扩大。

随着我们接近 2030 年，投资者需要更清楚地了解扎克伯格打算如何把这个数字重新拉回到正值——并在此基础上继续增长。（本文作者内特・沃尔夫，如需联系请发邮件至nate.wolf@barrons.com）